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对比2019年其他各月的发债规模来看，9月份的发债金额处于中间偏下位置，环比减少约三成。保利集团单只债券募资最多，部分企业发行票面利率高达8.50%在9月发行的所有信用债中，保利集团的单只债券发行规模最大，达到35亿元，期限为3年，票面利率只有3.33%，明显低于大部分企业。

在经济下行压力下，逆周期调节会成为明年政策的主要方向。中央经济工作会议中也提到，“积极的财政政策要加力提效，实施更大规模的减税降费，较大幅度增加地方政府专项债券规模”，我们预计2019年减税力度和专项债额度相比2018年会更高。“稳健的货币政策要松紧适度”，删去了“中性”和“货币总闸门”的说法，市场预期2019年货币政策也会更加宽松，整体利好债市。

这当然不是好事情，总体上说美方的这一收缩表现会大大损害它的开放性，华盛顿在砍倒支撑美国超级大国地位的一根支柱。美国领先于世界的繁荣是一个大的体系，它作为全球人才流动的中心构成了该体系的维度之一。而对中国的极度防范使它从海纳百川转向用保守和封闭维持优势，这是国家境界的自我降级。

相比于易纲行长的答案，市场对于经济基本面的判断显得更为悲观而对通胀的压力也有更强的预期。对经济基本面而言，工业增加同比增速继续回落、消费持续乏力，虽然今年以来专项债额度有所提高、发行节奏加快，但基建投资（不含电力）始终为主在4%左右的增速，而随着地产融资条件收紧导致的房地产开发投资回落也无可避免，年内剩余月资料来源：中信证券研究部份经济数据还将是向下的方向。而对于通胀而言，在8月份以来猪肉价格快涨的背景下，年内CPI已经出现破3的情况，而PPI也处于通缩阶段。易纲行长的发言与市场预期有出路，更多是显示了央行对经济下行压力的容忍度提升，对结构性的通胀分化有充分的认识。

合肥市电梯行业协会丁姓秘书长也告诉澎湃新闻，未按客户要求采购原装进口配件，而是改成同厂家国产配件，在质量方面问题不大。采购时厂家会根据合同要求配置，配置一旦确定下来就会进行“型式试验”，试验不合理，厂家就会提出；但试验证明没问题，要出具报告，证明国产和进口的配件之间没问题，不影响整机质量。

给予对经济周期和资产估值的分析，以及市场情绪的警惕，在2017年四季度末，笔者管理的股债混合型基金已经降低股票仓位，较好地回避了股市调整对基金净值的冲击。与股票市场的表现相反，已经走熊近两年的债券市场，去年底几乎无人看好。但实际上，债券估值已经进入历史熊市区域，10年期金融债收益率已达到5%的水平，收益率曲线处于历史前1/4分位。如果出现需求下滑，经济基本面走弱，将驱动债券资产迎来较好的投资机会。正如笔者所预期，春节后市场情绪发生逆转，受益于基本面预期转弱和货币政策转向的双重利好驱动，债券收益率大幅下行，迎来牛市行情。从品种来看，信用债表现有所分化，高等级表现较好，而部分低资质债券表现不佳。